El Ministerio de Economía consiguió una adhesión del 64% al canje de deuda lanzado este viernes y despejó 14 billones de pesos que vencían este año. De esta manera, postergó los pagos para 2026 y ganó aire fresco en medio de las negociaciones con el FMI para obtener financiamiento en dólares.
La Secretaría de Finanzas alcanzó una aceptación del 64% sobre el total de vencimientos de los títulos que vencían entre mayo y noviembre 2025 y así se despejaron $ 14 billones. El sector privado aportó aproximadamente el 55,25% de sus tenencias.
Al respecto, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, sostuvo en la red social X: "La estrategia financiera centrada en la extensión del perfil de vencimientos a tasas nominales descendentes es un pilar del ancla monetaria requerida para sostener el proceso de desinflación con crecimiento económico". Por su parte, Caputo apuntó: "Espectacular adhesión al Canje para cerrar una gran semana".
La advertencia de Álvarez Agis
De acuerdo a la consultora PxQ que dirige Emmanuel Álvarez Agis, la operación podría ser una de las claves que puso el FMI sobre la mesa para negociar un nuevo programa de deuda.
"Dado que se está negociando un nuevo acuerdo con el FMI no se puede descartar que esta operación esté dentro de los requerimientos del organismo para realizar un nuevo desembolso y evitar que esos dólares sean utilizados para intervenir, ya sea en el mercado oficial si el acuerdo viniera con una relajación de los controles como, caso contrario, en el mercado de contado con liquidación", evaluó el informe.
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Con el correr de las licitaciones, y en la medida en que la inflación fue desacelerando, el Gobierno logró colocar deuda a tasas cada vez más bajas. Por esta razón, en principio "parece un contrasentido apurarse a canjear deuda y ofrecer instrumentos a tasa fija a 2026, puesto que el gobierno estaría pagando una tasa alta, dando la señal de que no confía en su propia capacidad de seguir reduciendo la inflación", sostuvo el documento. La alternativa "obvia sería esperar a cada uno de los vencimientos e ir refinanciando a tasas cada vez más bajas a medida que la nominalidad desacelera ¿Cuál es el incentivo, entonces, del gobierno para hacerte este canje?", cuestionó el documento.
Por un lado, el canje podría servir para "otorgarle al BCRA más margen para ejecutar la política monetaria", debido a que "el Gobierno está en una situación incómoda entre el límite cuantitativo que se autoimpuso para la Base Monetaria Amplia, la intención de bajar la tasa de interés para acompañar la desaceleración de la nominalidad y la necesidad de mantener una tasa alta en pesos para contener una creciente demanda por dolarización de carteras", analizó PxQ.
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