Los aranceles a las importaciones en el primer mandato del presidente electo Donald Trump redujeron en gran medida el valor de las acciones el día en que se dieron a conocer, y se asociaron con menores beneficios futuros, ventas y empleo para las empresas más afectadas, según un análisis realizado por el personal del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Las firmas expuestas al comercio con China en particular, alrededor de la mitad de las empresas que cotizan en bolsa, vieron mayores pérdidas bursátiles en los días en que se anunciaron los aranceles a las importaciones durante 2018 y 2019, y durante los dos años siguientes vieron ganancias, por ejemplo, que fueron alrededor de un 13% más bajas que otras.
"Una motivación clave para imponer aranceles a los bienes importados es proteger a las empresas estadounidenses de la competencia extranjera. Al gravar las importaciones, los precios nacionales se abaratan relativamente, y los estadounidenses cambian el gasto de bienes extranjeros a bienes nacionales", escribieron en el análisis economistas de la Fed de Nueva York.
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Pero "la mayoría de las empresas sufrieron grandes pérdidas de valoración los días del anuncio de los aranceles. También documentamos que estas pérdidas financieras se tradujeron en futuras reducciones de beneficios, empleo, ventas y productividad laboral", añadió.
Entre los economistas que escribieron el análisis figura Mary Amiti, jefa de estudios del mercado laboral y de productos del grupo de investigación del banco.
El documento se suma a otras investigaciones que estiman que los aranceles suponen un lastre para la actividad y llega en un momento en que los responsables políticos, las empresas y los investigadores económicos tratan de calibrar lo que les espera, ya que Trump promete aumentar aún más los aranceles a la importación en su segundo mandato.
Trump y sus asesores ven los aranceles como una forma de aumentar los ingresos del Gobierno federal, aunque la cuestión de cómo se reparte el coste de los gravámenes a la importación entre productores, importadores y consumidores es espinosa.
Los beneficios de los aranceles son difíciles de obtener, concluye el equipo de investigación de la Reserva Federal de Nueva York, "porque las cadenas de suministro mundiales son complejas y los países extranjeros toman represalias... Nuestros resultados muestran que las empresas experimentaron grandes pérdidas en los flujos de caja esperados y en los resultados reales. Estas pérdidas fueron generalizadas, y las empresas expuestas a China experimentaron las mayores pérdidas".
El análisis se basa en un estudio anterior del mismo equipo de investigación que estimó que la guerra comercial de la primera administración Trump empeoró la situación de las empresas y los hogares en un factor de alrededor del 3%.
Aunque Trump no tomará posesión de su cargo hasta el 20 de enero, los economistas de la Fed y del sector privado se apresuran a tratar de enmarcar en términos generales cuáles podrían ser las consecuencias de nuevas rondas de aranceles.
Trump, por ejemplo, ha amenazado con imponer gravámenes de hasta el 25% a los productos procedentes de Canadá y México, además de otro 10% a los productos chinos.
Una medida de este tipo "empujaría a las tres economías norteamericanas a una recesión o a una situación cercana a ella", escribió Ben May, director de investigación macroeconómica global de Oxford Economics, en un análisis publicado el miércoles, con un crecimiento lento o negativo en Estados Unidos durante los próximos dos años y una caída del comercio mundial del 10%.
(Reportaje de Howard Schneider; Editado en español por Juana Casas)
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