El Gobierno paga bonos mañana pero el tenedor recibirá los fondos en una semana

El Gobierno transfirió este miércoles los fondos restantes para hacer frente al pago de amortización y renta de los Bonos Globales y los Bonares, pero algunos ahorristas recién verán acreditado los dólares en sus cuentas financieras recién la semana próxima, si se tratan de los bonos con legislación extranjera.

La diferencia en los plazos de acreditación es la derivación de las leyes que rigen la emisión de cada título, ya que mientras los AL tienen legislación local y son liquidados por el Banco Central a través del CRyL y acreditado en las cuentas de los ahorristas a través de Caja de Valores. Los bonos GD tienen legislación de Nueva York y la acreditación se hace a través del Bank of New York Mellon, pero como el jueves fue declarado feriado por duelo en honor del ex presidente Jimmy Carter, todo el proceso se atrasará un día más.

La diferencia de plazos generó confusión entre los inversores con sus tenencias depositadas en las Agencias de Liquidación y Compensación, que advertían sobre la demora pero no especificaban la diferencia de tratamiento según la ley del bono.

El jueves a las 10 de la mañana el BCRA pagará los Bonares y estaba previsto que una hora después BoNY liquidará los Globales pero el Día Nacional de Luto decretado en Estados Unidos hará que esta operación se realice recién el viernes (los tenedores europeos, por cuestión horaria, también cobrarán el viernes). El BCRA deposita en la Central de Valores y el BoNY en DTC (Depositary Trust Company, la caja de valores de EEUU) y Euroclear (presta el mismo servicio en Europa). 

A partir de ese momento, estas agencias transfieren los fondos a las ALyCs y entidades financieras y después estas acreditan los fondos a sus clientes. Aunque el proceso podría ser automático, suelen demorar hasta 72 horas y en algunos casos un día más. La Caja de Valores tiene que nacionalizar los dólares cobrados por tenedores locales de Bonos Globales y girar al exterior los dólares cobrados de Bonares de tenedores extranjeros, que se realiza a través de la plataforma Siopel del Mercado de Valores.

Los tenedores de bonos, ya sea los Globales o los Bonares, tuvieron el miércoles como último día comprar en Contado Inmediato para recibir la renta en dólares, aunque es una operación financiera no recomendada. De la misma manera, si se vence en CI no se cobra la renta pero si se vende en T+1, significa que se liquida un día después, se cobra el cupón pero se descuenta del precio del bono.

El efecto sobre el Riesgo País

Estas operaciones de liquidación fueron las que “confundieron” al sistema de JP Morgan que elabora el índice de Riesgo País y que el martes bajó abruptamente más de cien puntos, hasta que después corrigió las cotizaciones con y sin cupón y al cierre del día mostró una baja marginal de 6 puntos, correspondiente a la evolución del precio de los bonos.

El monto total que desembolsará el Gobierno se acerca a los US$4.300 millones y más de la mitad se irán del país al BoNY para que distribuya entre los tenedores de los globales. El Tesoro había girado al Bank of New York Mellon (BoNY) en octubre pasado poco más de US$1.000 millones correspondiente a la renta (intereses), y este miércoles giró otros US$1.500 millones para el pago de la amortización del capital.

Por los Bonares, el Tesoro tendrá que desembolsar US$468 millones en concepto de intereses y casi US$1.300 millones por la amortización de capital, por un valor global de unos US$1.700 millones. Entre todas las series de bonos, solos los que vencen en 2029 y 2030 también realizarán la amortización (devolución del capital invertido), lo que se verá después reflejado como una disminución en el precio del bono remanente.

El Palacio de Hacienda enfrenta este mes también la renovación de 16,3 billones de pesos de vencimiento de deuda de bonos Lecap (que capitalizan intereses), Dual y Cuasi Par, pero en el mercado no esperan sobresaltos ya que la mayoría del stock está en manos del bancos, fondos de inversión y Anses, todos con interés en seguir montados sobre el carry trade que les permite quedarse en pesos mientras crecen las ganancias medidas en dólares.