Los principales bancos de inversión de Wall Street ajustaron al alza sus proyecciones sobre la economía argentina, aunque mantienen ciertas advertencias sobre los riesgos potenciales. En un corto período de tiempo, JP Morgan, HSBC y Bank of America elogiaron las medidas adoptadas por el gobierno de Javier Milei para lograr la estabilización económica, y revisaron sus estimaciones sobre inflación, crecimiento y la eliminación del cepo al dólar.
A pesar de las mejoras en sus proyecciones, los gigantes de Wall Street siguen destacando los altos riesgos internos y externos que enfrenta Argentina. En este sentido, recalcan la importancia de que el Gobierno mantenga políticas económicas consistentes y maneje la deuda de forma sostenible para evitar una mayor volatilidad en los mercados.
La confianza en los activos argentinos de Bank of America y las proyecciones optimistas de JP Morgan contrastan con la postura más cautelosa de HSBC, que adopta un enfoque más reservado en su análisis.
Qué va a pasar con la inflación según tres bancos internacionales
JP Morgan revisó a la baja sus pronósticos de inflación para 2024 y 2025, destacando una desaceleración notable. Tras la cifra de octubre, con una inflación mensual de 2,7%, el banco estima que la inflación anual cerrará en torno al 120%. Para el primer trimestre de 2025, proyecta una tasa promedio mensual del 2,5%, una baja considerable respecto al 3,8% previamente estimado. Los alimentos, uno de los componentes más sensibles del índice de precios, juegan un papel crucial en esta desaceleración. Además, JP Morgan señala que la decisión de Milei de reducir el ritmo de devaluación mensual al 1% podría consolidar esta tendencia, aunque advierte que la transición a un mercado cambiario completamente libre será gradual.
Por su parte, HSBC también observa una disminución en la inflación que ha permitido al Banco Central reducir tasas, pero subraya que esta estabilidad sigue siendo vulnerable, especialmente ante posibles choques tanto internos como externos.
Dólar: ¿qué puede pasar con el cepo en 2025?
La eliminación del cepo cambiario sigue siendo un tema central entre los grandes bancos de inversión. HSBC descarta una eliminación inmediata de las restricciones y prevé una flexibilización progresiva que podría extenderse hasta las elecciones de medio término en 2025. El banco señala que las reservas de divisas continúan siendo una preocupación crítica, limitando la capacidad del Gobierno para avanzar hacia un mercado cambiario completamente libre.
En contraste, JP Morgan se mantiene más optimista y considera que el cepo podría eliminarse antes de fin de año, dependiendo del comportamiento de las reservas y la inflación. Sin embargo, también advierte que este proceso debe manejarse con cautela para evitar riesgos, como una apreciación excesiva del tipo de cambio real o el deterioro de las cuentas externas.
A pesar de los avances observados, los tres bancos coinciden en que persisten riesgos considerables para la economía argentina. HSBC señala como principales amenazas la fragilidad de las reservas, la falta de acceso a los mercados internacionales de deuda y posibles impactos externos, como la fuerza del dólar en caso de un eventual segundo mandato de Donald Trump.
Por su parte, JP Morgan y Bank of America destacan la relevancia de mantener el respaldo político para las reformas implementadas. Una posible caída en la popularidad del gobierno podría generar incertidumbre y afectar negativamente los precios de los activos. Además, enfatizan la dependencia de los acuerdos con el Fondo Monetario Internacional y la necesidad de refinanciar las obligaciones futuras, lo que representa un desafío clave para asegurar la sostenibilidad económica.
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