Advierten que la apertura del cepo podrá presionar sobre los precios

El peso "sumará presiones devaluatorias durante los primeros meses de 2016", advirtió un informe de la consultora Management&Fit (M&F), al tiempo que juzgó que la salida del cepo cambiario "fue menos traumática de lo esperado". Por su parte, la consultora Economía&Regiones (E&R) planteó que "si bien la eliminación del cepo es una medida que contribuye en forma positiva al asentamiento de las bases del desequilibrio en el mercado de bonos y en el mercado de dinero, la baja de la elevada tasa de interés y de la alta inflación dependen de un acuerdo con el FMI / holdouts y de que se absorba el sobrante de pesos y se deje de emitir dinero de más".

Ambas consultoras trazaron un análisis de los primeros días de la salida del cepo cambiario y coincidieron en poner la lupa sobre el excedente de pesos.

"La salida del cepo fue menos traumática de lo esperado. Una oferta más ágil que la demanda, medidas complementarias, cuestiones estacionales y una cuota de confianza fueron factores que aplacaron posibles focos de tormenta", evaluó M&F. No obstante, la consultora consideró que "si bien esta dinámica podría extenderse en las próximas semanas, la coyuntura económica empujaría eventualmente una mayor intervención del Banco Central".

Según el análisis, "el cuadro de situación podría modificarse a comienzos del año próximo" ya que "a partir de enero se espera un mayor volumen de operaciones, puesto que el mercado funcionaría de manera completamente regular".

Asimismo, sostuvo que "la demanda de dinero tiende a bajar durante los primeros meses del año, con lo cual parte del excedente de pesos podría terminar presionando los precios y/o el tipo de cambio". Además, destacó que "el BCRA continúa con una política monetaria muy expansiva (la base monetaria crece al 41 por ciento anual), profundizando el exceso de liquidez en moneda local". "Es por ello que, al margen de la dinámica registrada por estos días, el peso sumará presiones devaluatorias durante los primeros meses de 2016", auguró.

En este sentido, afirmó que "el resultado final dependerá de las acciones y señales que emita el gobierno en materia cambiaria, monetaria y fiscal". Por su parte, el informe de E&R indicó que en la economía argentina "hay un sobrante de pesos equivalente al 4 por ciento del Producto Bruto Interno (PBI)" al tiempo que "el nuevo gobierno recibe un BCRA que no tiene reservas".

"Abrir el cepo sin preocuparse del sobrante de pesos y del faltante de dólares sería, como mínimo, riesgoso. El nuevo gobierno entiende los problemas macro que podrían emerger si no se actuara sobre el sobrante de pesos y el faltante de dólares. Por ende, antes y después de abrir el cepo, las nuevas autoridades se han preocupado por conseguir dólares, emitir lo menos posible (solucionar el problema de los futuros) y diseñar distintas ingenierías financieras para absorber pesos", valoró.

La consultora, ligada en su momento al ministro de Interior, Rogelio Frigerio, estimó que "la decisión de abrir el cepo y sincerar el tipo de cambio, redujo la demanda potencial de dólares a 15.000 millones de dólares". "A su vez, dicha demanda se redujo a 10.000 millones por medio del bono y el arreglo con los importadores por 5.000 millones", calculó.

En este marco, afirmó que "a un dólar de $14, habría 2,2 dólares de oferta por cada dólar potencial de demanda, lo cual permite ganar el primer round y abrir el cepo con estabilidad cambiaria, reforzando la confianza en el nuevo gobierno y sentando las bases para ir construyendo credibilidad".