La OCDE anticipa que se mantendrá alta la inflación en los próximos dos años

A horas de que se vote en el Congreso, el vía libre para un nuevo acuerdo económico con el Fondo Monetario, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) ya anticipa un impacto seguro en la inflación. Es que si se cumple la receta devaluatoria del Fondo, el traslado a precios internos será inevitable. Si bien la mayoría de los países espera una fuerte caída de la inflación, en la Argentina será más tímida, incluso este año solo sería mayor en el casó de Turquía, pero en 2026 Argentina lo superará. 

El documento de la OCDE prevé una inflación para este año en Argentina de 28,4 por ciento y en 2026, de 24,8 por ciento. Todo dependerá hasta dónde llegue el dólar. En el Presupuesto, el Gobierno  había estimado una inflación de 18,3 por ciento, mientras que, para 2026, la variación promedio de precios sería 11,6 por ciento.

En un país bimonetario, con restricción externa, cualquier movimiento del dólar se trasladará a la góndola. Esto es lo que esperan las consultoras cuando el Fondo obligue a devaluar la moneda. El propio diario The Wall Street Journal sostiene que el "el bono de referencia con vencimiento en 2038 subió de 39 a 67 centavos por dólar, reflejando la confianza de los mercados en el ajuste fiscal del gobierno, que ha logrado reducir la inflación mensual del 20 al 2 por ciento sin generar protestas masivas".

En el mundo

Las presiones inflacionarias persisten en muchas economías, y la inflación general ha resurgido recientemente en una proporción cada vez mayor de ellas. "La inflación de los precios de los servicios se ha mantenido elevada, con una tasa mediana del 3,6 por cientoen enero de 2025 en las economías de la OCDE", señala el documento.

Algunos indicadores recientes basados ​​en encuestas también sugieren un impulso alcista continuo, como en Alemania y el Reino Unido, donde los precios de producción del PMI de servicios han aumentado desde diciembre de 2024. Además, la inflación de los bienes repuntó recientemente en muchas economías, si bien partía de niveles muy bajos. 

"Esto ha sido más evidente en Japón, España y Corea, donde el aumento de los precios de los alimentos ha sido un factor clave. Las expectativas de inflación agregada de los hogares también han aumentado en algunas economías en los últimos meses, como en Estados Unidos y el Reino Unido", explica, y los indicadores del mercado financiero sobre la inflación de equilibrio a 10 años han aumentado en la zona euro, Japón y Estados Unidos. 

Sin embargo, los precios del petróleo se han moderado, en parte como reflejo de la decisión de las economías de la OPEP+ de eliminar gradualmente las restricciones de producción a partir de abril.

La inflación y las finanzas

Las condiciones financieras globales se han endurecido ligeramente desde finales de 2024, con un aumento reciente de la volatilidad del mercado. Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años han aumentado en Europa, especialmente tras el reciente anuncio de importantes gastos adicionales planificados en defensa e infraestructura en Alemania y en la Unión Europea.

Sin embargo, los rendimientos nominales de los bonos en Estados Unidos han caído desde mediados de enero, revirtiendo el aumento observado durante los últimos meses de 2024. Los indicadores sugieren que la reciente fluctuación refleja una caída de los rendimientos reales a medida que se desacelera el crecimiento económico, en lugar de menores expectativas de inflación. El dólar estadounidense también fluctuó, con una depreciación frente a la mayoría de las divisas este año tras un alza sostenida durante el último trimestre de 2024 que contribuyó al endurecimiento de las condiciones financieras en las economías de mercados emergentes.

La tensión en los mercados financieros se ha mantenido contenida. El crecimiento del crédito bancario se ha recuperado gradualmente desde sus bajos niveles en las economías avanzadas, a medida que el impacto de una política monetaria más flexible se ha transmitido a los tipos de interés de los préstamos. A pesar de las valoraciones ya elevadas en algunos sectores y de algunas correcciones de precios recientes, los precios de las acciones siguen siendo superiores a los de noviembre último, especialmente en Alemania, España e Italia.