El mercado ya descuenta una nueva devaluación en el corto plazo. Inversores y analistas financieros creen que cerca de abril habrá un nuevo salto del dólar oficial con el objetivo de apuntalar las reservas del Banco Central, haciendo más atractivo el tipo de cambio mayorista en momentos en los que el complejo agroexportador estará realizando la liquidación de la cosecha gruesa. Pero, ¿qué es una devaluación?
Una devaluación es un fenómeno económico en la que una moneda pierde valor. En Argentina, esto ocurre cada vez que el dólar oficial sufre un aumento, ya que nuestra divisa está emitida contra el billete estadounidense.
En otras palabras, cuando se da una medida de este estilo, los salarios en pesos pueden comprar menos bienes y servicios que antes del salto cambiario ya su dinero vale menos. Este es un efecto observable a microescala, pero también tiene consecuencias para las empresas y el gobierno.
Argentina es un país con restricción externa, produce menos dólares de los que consume y tiene una industria muy dependiente de bienes secundarios o insumos importados, es decir, que utilizan divisa norteamericana para el ingreso al país. Además, es un país con una deuda en moneda extranjera altísima, por lo que se necesita que las arcas internacionales sean acaudaladas para poder hacer frente también a las obligaciones de este tipo.
Devaluación: ¿cuáles son las causas?
- Crisis de comercio exterior: ocurre cuando crece la demanda de importación pero no hay suficiente oferta de esta divisa.
- Crisis financiera: se produce cuando se vuelve insostenible la acumulación de deuda. La falta de dólares es un factor común en ambas situaciones.
- Atraso cambiario: cuando el precio del dólar queda alejado del resto de la economía, en el caso de Argentina, medido contra inflación, y la acumulación de reservas cae.
Devaluación: ¿cuáles son las consecuencias?
- Traslado a precios (passthrough): el precio de las mercancías se encarece ya sea porque son importadas o tienen insumos adquiridos en el exterior. La estructura de costos de las empresas por la compra de capital o bienes intermedios se encarece y hay un traspaso a los productos al consumidor.
- Brecha cambiaria: la cotización se alinea con las paralelas, que suelen estar por encima del tipo de cambio oficial. La diferencia entre ambos precios se achica.
La última devaluación fue el 13 de diciembre de 2023, tres días después de la asunción de Javier Milei como presidente de la Nación, y fue del 54%. El salto cambiario fue del 118%. Hoy el Central aplica una política de microdevaluaciones diarias a un ritmo del 2% mensual pero en el mercado creen que el Gobierno volverá a subir el tipo de cambio más cerca de las cotizaciones paralelas.
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