El mercado quedó decepcionado con la versión que dejó trascender el Fondo Monetario Internacional y estima que el acuerdo que busca la gestión de Javier Milei quedó condicionado al apoyo político de la administración de Donald Trump que tendrá que imponerse sobre las recomendaciones del staff técnico que sigue sin ponerse de acuerdo con el ministro Luis Caputo sobre la política monetaria y cambiaria.
Caputo ofreció ahora dolarizar la deuda en pesos que vence esta semana del Tesoro, por $9,2 billones, en un intento por ganar tiempo y evitar que se profundice el desarme del carry trade que está generando la sangría de reservas del Banco Central a un ritmo que se considera insostenible por más de un par de semanas.
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El BCRA vendió este martes US$109 millones y estiró a US$1.313 millones las ventas de las últimas siete ruedas, a un promedio de US$188 millones diarios. Las reservas internacionales cayeron US$185 millones respecto del viernes y acumulan una sangría de US$1.554 millones en el mes y US$3.166 millones en el año.
Esas son las ventas en el mercado oficial mientras se mantienen sin datos oficiales las intervenciones en el mercado financiero, donde estimaciones privadas ubicaron en más de US$7.000 millones las intervenciones en el MEP y el CCL en lo que va del año.
El trascendido del Fondo y sus repercusiones
Mientras se conocía el resultado del BCRA en el mercado de cambios, el Fondo Monetario Internacional dejó trascender por voceros que “el equipo técnico del Fondo está manteniendo consultas con el Directorio Ejecutivo. Las conversaciones sobre un nuevo programa respaldado por el Fondo se encuentran avanzadas y en el marco de nuestros procesos internos habituales”.
El no comunicado tuvo dos lecturas. En el mercado se lo evaluó como una señal de las diferencias que se sostienen entre el staff técnico del organismo y el equipo del Milei y Caputo sobre la política monetaria y cambiaria que seguirá al acuerdo. Mientras el Fondo quiere más libertad en la fijación del precio de la divisa, el gobierno quiere mantener la intervención en los mercados oficial y financiero.
Voceros del oficialismo en el mercado reinterpretaron al vocero afirmando que el FMI “aseguró que las negociaciones están en la recta final” y que “el Gobierno de Javier Milei suma apoyos de otros países del directorio”.
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Pero los operadores financieros tuvieron otra interpretación: el staff transmitió sus objeciones a la política cambiaria de Caputo e insiste en no permitir que se utilicen los recursos del organismos para facilitar la fuga barata de divisas y será ahora el directorio el que tenga que definir en base a una decisión política, donde pesará la orden que baje la administración de Donald Trump.
“Queda claro que los tiempos del FMI son muy distintos a los tiempos de la Argentina. Nuestras necesidades son mucho más urgentes, el acuerdo ya lleva cuatro meses en la negociación y para mí ha habido un error por parte de la Argentina de crear demasiadas expectativas sobre ese acuerdo, y cuando el mismo se demora termina generando mayor volatilidad y fragilidad”, evaluó el analista financiero Christian Buteler ante El Destape.
Gestionar la deuda
La Secretaría de Finanzas anunció este martes la oferta de bonos que pone a disposición de los inversores para renovar el vencimiento de $9,2 billones de este jueves, donde vuelve a ofrecer LECAP cortas como en las últimas dos licitaciones, reitera reapertura de bono CER a octubre de este año (con tope de $250.000 millones de valor nominal actualizado) y otro CER a marzo de 2027, que logró relativamente buena demanda en la primera parte del año.
También ofrece instrumentos Dolar Link a 3 y 10 meses, que servirán para testear demanda de cobertura cambiaria en el marco de volatilidad en futuros y dólares financieros, como consideró la cuenta en la red social “X” de @fegarciam.
El Tesoro enfrenta vencimientos de bonos 88% tasa fija, 8% CER, 4% dólar link y menos de 1% dual colocado a ANSES. “Son los más exigentes desde la segunda mitad de enero”, consideró esa cuenta de Federico García Martínez.
Todos los pesos que el Tesoro no logre renovar de deuda quedarán flotando en el mercado y presionarán por dolarizarse la próxima semana, cuando se liquiden las operaciones. Y si el FMI le sigue corriendo el arco a Caputo, la inestabilidad cambiaria se trasladará más rápido a los precios, acelerando la inflación, probablemente algo que también están buscando, o dejando que pase, los técnicos del organismo.
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